3月2日、上海鋼鉄連合が発表したデータによると、電池級炭酸リチウムは5000元/トン下落し、平均価格は38.25万元/トンだった。昨年11月の価格は60万元/トン近くだったが、今年3月の初日に電池級炭酸リチウムが40万元/トンの大台を割り込み、わずか3カ月で炭酸リチウムの価格は最高位から30%以上下落した。

鑫椤锂电測定によると、「長期契約（長協）リチウム精鉱コストで計算すると、現在炭酸リチウムコストは40万元/トン前後が多く、現在リチウム価格は長協コストラインに下落している」という。

これにより、市場は焦りを隠せない。

発売されて間もないリン酸鉄リチウム出荷量のトップである湖南裕能（301358.SZ）にも波及している。同社の董秘氏は投資家の注文状況に関する質問に答え、2023年初頭、同社は炭酸リチウム価格の暴落、リン酸鉄リチウム価格の下落など多くの挑戦に直面していたと告白した。

首创証券の最近の研究報告書は、末端需要の低迷がアップロードにつながると予想され、リチウム塩需要が弱まっているとみている。現在、各メーカーは在庫消費と買い控えを中心にしている。後市の行方に対して、市場態度は分化している。

隆衆资讯リチウム電池部アナリストの曲音飛氏は、現在、コスト端のリチウム塩価格への影響は弱体化しており、需要端こそが主導的な要素であり、炭酸リチウム価格の後市には下落余地があると予想している。

通年で見ると、業界関係者は悲観的ではない。

シンジンリチウム電気研究員の銭芸氏は、21世紀の経済報道記者に、年間を通じて炭酸リチウムの状況を見ると供給がやや需要を上回っているが、段階的なものがあると伝えた。例えば、第1四半期は相対的に低迷しており、もともとシーズンオフだった。第2四半期は回復すると信じており、特にここ数日、国は新エネルギー車に対する良い政策が絶えず伝えられており、新エネルギー車の回復は予想よりも良く、海外の回復は中国よりも速い。

早期に40万元/トンを割り込む

炭酸リチウム価格をダイビングさせる重要な要素の一つは、動力電池「一哥」寧徳時代（300750.SZ）が2月17日に発売した「リチウム鉱山のリターン」計画だ。

寧徳時代の同計画の核心条項は「今後3年間、一部の動力電池の炭酸リチウム価格は20万元/トンで決済されると同時に、この提携に署名した自動車企業は、約80%の電池購入量を寧徳時代に約束する必要がある」というもので、理想、蔚来、極クリプトンなど多くの販売状況の良い完成車企業を顧客向けに展開し、第3四半期に実行を開始する計画だ。

これに先立ち、中国科学院院士、清華大学教授、百人会副理事長の欧陽明高氏は、中国電気自動車百人会フォーラム専門家メディア交流会で、下半期の炭酸リチウム価格は35万元から40万元/トンに戻る見通しだと述べた。

第1四半期はまだ終わっておらず、炭酸リチウム価格は予想を下回っている。中信建投先物工業品アナリストの張維鑫氏によると、長期的に見ると、リチウム価格が合理的な区間に下落したのは概算率事件であり、寧徳時代の「リターン計画」の動きは時間の前置きにすぎないという。

市場の感情は変幻自在だが、価格は依然として市場の需給関係としっかりと結びついている。

昨年第3四半期、市場はまだ炭酸リチウムの生産量が「予想以上に常態化する」と叫び、炭酸リチウム価格の下落に対して相対的に保守的な態度を持ち、2023年の炭酸リチウムの市場価格は急襲された。しかし、市場から見れば、本当の需給の曲がり角は2024年に現れる可能性がある。

欧陽明高氏は、「2023年の年間需給は全体的に均衡しており、2024年には全体的に過剰になる可能性がある。電池回収業界の発展を保証するため、今後リチウム価格が比較的合理的な価格均衡点は20万前後になると予想される」と述べた。

一方では炭酸リチウムの市場感情は悲観的だが、他方ではあちこちで鉱山を買う情熱は変わらない。

まず寧徳時代に64億の立て直し計画を打ち出して四川省の「天価リチウム鉱」スノーウェイ鉱業を争った後、「リチウム鉱の新貴」中鉱資源（002738.SZ）が1カ月で2度もリチウム鉱への海外投資に乗り出した。最近、新疆若羌県瓦石峡南リチウム鉱の探査ブロックの探鉱権は60.88億元で取引され、特変電工（600089.SH）と寧徳時代も出資している。

しかし、炭酸リチウム冷、リチウム鉱熱の現在、テスラのマースクCEOは3月1日の同社の投資家の日に、リチウム資源に対する見解を改めて強調した。「新エネルギー電池生産の重要な制限はリチウム鉱を探査するのではなく、リチウム元素の生産能力を精製することだ」。

正極材料の利益を正に戻す

今年の市場感情に影響を与えたもう一つの象徴的な事件は、オーストラリアのリチウム鉱山大手ピルバラ鉱山（P鉱山）が価格モデルを調整したことだ。

P鉱は2月20日、今年第1四半期の最新の1万5000トンリチウム輝石精鉱の定価を代加工協議に基づいて行うと発表した。そのリチウム精鉱は水酸化リチウムに加工する際の価格に基づいて定価する。

2022年の業績予告を見ると、リチウム電気正極材料の利益分配は産業チェーンの両端に殺到し、鉱山企業は産業チェーンの利益の大部分を刈り取ることができることが多い。正極材料の各段階は基本的に「加工費」の定価モデルを採用しており、炭酸リチウムだけがシステムの外に超然としている。

そのため、かつて世界的なリチウム精鉱価格の動向の風向指標とされていたP鉱も、新たな定価モデルによってリチウム鉱山がリチウム塩工場の「代工」に転落したという説が流れている。

自家鉱山を持つ天斉リチウム業（002466.SZ）と贛鋒リチウム業（002460.SZ）は絶対的な「利益王」であり、純利益の上限はそれぞれ256億元と220億元と予想されている。リチウム鉱を外注した新リチウムエネルギー（002240.SZ）はやや見劣りし、純利益区間は54億元から58億元と予想されている。

リン酸鉄リチウム出荷量のトップである湖南裕能の純利益区間は28億元から31億元、3元正極材料を生産する当昇科技（300073.SZ）の純利益区間は22億元から23億元である。

炭酸リチウム価格の下落に伴い、正極材料の利益状況は回復している。

光大証券によると、現在、正極材料企業はほぼ黒字に転じ、炭酸リチウム在庫も低い水準にあり、リチウム価格は段階的に支持線に達しており、4月の排出量は反発する見通しだが、下半期にリチウム供給が放出されると、需給の矛盾が再び現れるという。

業界アナリストによると、炭酸リチウム企業のコストの差は大きく、コストが最も低いのは塩湖のリチウム引き上げであり、投資コストを考慮せず、生産コストは3万5000元から4万元/トンにすぎないという。次に、天斉リチウム業など権益鉱を持つ企業で、実際のコストも他の企業よりはるかに低い。

これは、炭酸リチウム価格が20万元/トンに下落した場合、塩湖工場は依然として良い利益を享受することができ、リチウム輝石を通じて炭酸リチウムを精製する方法は生産コストが30万元/トンより高く、耐えられないことを意味している。